14 декабря 2025, 13:53

Адекватность «независимых» рейтинговых агентств

Фото с сайта:
t.me/topinfographic/4040

Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников - о том, как рейтинговые агентства манипулируют статистикой.

Немного об адекватности «независимых» рейтинговых агентств. Не надо быть финансовым экспертом, чтобы сравнить платёжеспособность двух стран:

А

Прогнозный бюджетный дефицит на 2026 год — 18,5 % от ВВП. Соотношение долг/ВВП — более 100 %. Часть заимствований уже находится в дефолте. Экспорт продукции крайне ограничен. Основные отрасли экономики — в плачевном состоянии: разрушены, лишены рабочих рук и имеют ограниченный рынок сбыта. Госфинансы держатся на внешних займах, а долг за последнее десятилетие несколько раз реструктуризировался.

Б

Прогнозный бюджетный дефицит на 2026 год — 1,6 % от ВВП. Соотношение долг/ВВП — менее 25 %. Все обязательства обслуживаются. Экспорт широкий, диверсифицированный, продукция пользуется высоким спросом на мировых рынках, в стране формируются излишки валюты.

Понятно, что страна А — Украина, Б — Россия. Но с точки зрения Moody’s платёжеспособность обоих государств одинаковая, и как следствие — кредитные рейтинги. «Аполитичные» аналитики агентства Moody’s в 2022 году понизили рейтинг России до уровня «Ca» — предпоследний из возможных рейтингов агентства. «Ca» означает, что долговые обязательства близки к дефолту, но пока сохраняют «перспективу возмещения основной суммы долга и процентов».

Хотя состоянию государственных финансов России позавидует большинство стран мира, это абсолютно не смущает американские рейтинговые агентства — они видит в России финансовые риски на уровне Аргентины и Пакистана.

К предвзятости Moody’s (и других) уже давно много претензий. Отсюда создание своих собственных рейтинговых агентств в России, Китае и прочих странах мира. Тем не менее Moody’s в последние годы «закапывает» само себя, теряя адекватность и связь с реальностью. Решения агентства вызывают улыбку не только у российских или китайских финансистов, но и у своих собственных, американских.

Последние, похоже, уже не обращают внимания на мнение Moody’s о России и активно играют в любимую игру — керри-трейд с российскими ОФЗ: надежнее и доходнее сегодня в мире инструмента нет. Об активной игре иностранных спекулянтов с российским долгом красноречиво свидетельствует курс российского рубля.